Differenza tra durata e duration delle obbligazioni

Bentornato su Capitalmente, parliamo sempre di finanza personale e di obbligazioni è quindi giunto il momento di spiegare la differenza tra durata e duration delle obbligazioni.

Spesso viene fatta confusione tra questi termini probabilmente anche perché “duration” in inglese significa proprio durata.

La durata indica gli anni di vita residui di un’obbligazione, la duration indica il tempo di recupero di un investimento prima della scadenza.

Continuando a leggere l’articolo troverei anche il foglio Excel con le formule per calcolare la duration.

Ma andiamo con ordine e vediamo esattamente la differenza tra durata e duration delle obbligazioni.

Cosa si intente per durata di un’obbligazione

La durata di un’obbligazione è semplicemente il tempo rimanente fino alla scadenza del titolo, in pratica la sua vita residua.

Ad esempio, se acquisti un’obbligazione di 20 anni con una scadenza di 10 anni, la sua durata è di 10 anni.

Questo concetto è piuttosto diretto e si riferisce al periodo di tempo entro il quale l’emittente deve rimborsare il capitale agli investitori.

Cosa rappresenta la duration di un’obbligazione

La duration, denominata anche duration di Macaulay, rappresenta, in base alla sua teoria, il concetto di “durata media finanziaria”.

La duration è un concetto più complesso e si riferisce alla durata media ponderata dei flussi di cassa di un’obbligazione.

In altre parole, misura quanto tempo ci vuole, in media, perché un investitore recuperi il capitale investito attraverso i pagamenti delle cedole e il rimborso del capitale.

La duration tiene conto sia della scadenza del titolo sia delle cedole pagate durante la vita dell’obbligazione.

Quali sono le principali differenze tra durata e duration

Misura del tempo

• • Durata: Indica il tempo rimanente fino alla scadenza dell’obbligazione.
  • Duration: Misura il tempo medio ponderato per il recupero del capitale investito.

Sensibilità ai tassi di interesse

• • Durata: Non tiene conto della sensibilità ai tassi di interesse.
  • Duration: È un indicatore della sensibilità del prezzo dell’obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse. Una duration più alta implica una maggiore sensibilità ai cambiamenti dei tassi.

Calcolo

• • Durata: È semplicemente il tempo rimanente fino alla scadenza.
  • Duration: Richiede un calcolo più complesso che considera i flussi di cassa futuri e il loro valore attuale.

Come si calcola la duration

Per calcolare la duration esistono diverse formule nonché una funzione su Excel (che possono dare risultati leggermente diversi).

In questi esempio trovate calcolate le duration di:

• un’obbligazione di 5 anni comprata alla pari con tasso del 4%
• un’obbligazione di 5 anni comprata a 110 con tasso del 6%

La formula calcola la duration in anni ove i decimali corrispondono alle frazioni di anno.

Potete scaricare a questo link il foglio Excel per calcolare la duration.

Cosa significa la duration di un’obbligazione.

La duration indica per quanto tempo un investitore deve detenere il bond affinché i flussi di cassa attesi in valore attuale uguaglino il prezzo pagato.

Ad esempio una duration di 4,63 equivale a 4 anni, 7 mesi e 17 giorni (se considero mesi da 30 gg), questo è tempo di recupero dell’obbligazione considerando che le cedole vengano reinvestite sulla stessa obbligazione.

Puoi usare il file Excel allegato per estratte anni/mesi/giorni dal coefficiente di duration.

Errori da non commettere con la duration

Molti confondono la duration con la duration modificata.

La duration indica il tempo necessario per recuperare l’investimento iniziale.

Più lunga è la duration, maggiore è il rischio associato all’obbligazione, poiché il prezzo del titolo sarà più sensibile alle variazioni dei tassi di interesse.

La duration modificata è una misura che aggiusta la duration per tenere conto del livello dei tassi di interesse correnti.

Questo indicatore mostra di quanto varia il prezzo di un’obbligazione in risposta a una variazione dell’1% dei tassi di interesse.

Tratterò l’argomento in maniera dettagliata in un prossimo articolo.

Perché è importante distingue durata e duration delle obbligazioni

Conoscere le differenze tra durata e duration di un’obbligazione è cruciale per gli investitori, poiché queste misure forniscono informazioni diverse ma complementari sulla natura e il rischio dell’investimento.

In generale è molto semplice afferrare il concetto di durata mentre è più complicato comprendere quello di duration, e proprio per questo molti fanno confusione.

Spero che l’articolo ti aiuti a capire la differenza tra durata e duration delle obbligazioni, se hai qualche dubbio lascia pure un commento.

Anche per oggi è tutto, se hai dubbi o suggerimenti lascia pure un commento sarò felice di risponderti, spero di rivederti presto su Capitalmente, il tuo blog di finanza personale a porta di click.

Ricordati, come sempre, che l’articolo non rappresenta una sollecitazione all’investimento ma è una mia opinione basata su dati e studi condotti nel tempo.